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发布时间:2018-01-20 10:42:18 作者:肖市生 王海涛 来源:景德镇在线

原标题:【产品评测】赶不上热点 买这两家基金公司的行业轮动组合可以“躺赚”吗?

图片来源:视觉中国

近期A股市场煤炭、银行、有色等板块热点轮动不断。对于普通投资者来说,囿于时间、精力等因素,板块热点行情虽然诱人,却是可望而不可及的“蛋糕”。界面新闻了解到,招商基金与广发基金均与蛋卷基金App合作发布了行业轮动策略组合,二者狭路相逢,哪个更胜一筹?

界面新闻进行比较测评如下:

策略组合简介

目前蛋卷基金APP分别上线了蛋卷斗牛八仙过海和广发行业轮动,两款产品均采用公开透明的白盒策略。

八仙过海的策略和投资标的均由招商基金提供,包括八大主题指数基金和一只债券基金。策略判断逻辑为上证50指数K线与修正后的40日均线(MA40)走势关系作为判断基础,发出买入、卖出信号。买入标的为近十个交易日涨幅较大的三个主题指数。发出卖出信号时则为抛售权益类标的,改为持有国债指数。

广发行业轮动源于广发基金“基智组合”中一个策略组合——行业量化精选,策略判断逻辑为每个交易日收盘后进行策略信号判断。分别计算每个行业收盘价相对于20日均线的涨跌幅,并统计涨跌幅大于0的个数,设定判断强弱的阈值为N(N为3),每次持有的行业标的数量为3(每次选定排行前3的基金,按公式计算债券以及3个基金的持仓比例),3个行业指数基金按等权分配。

基金池比较

作为行业轮动策略组合,两款产品都配备了一定数量的底层基金作为投资标的,下表为广发和招商的策略基金池:

数据来源:蛋卷基金App

从上表可以看到,广发的基金池中,除了广发钱袋子货币基金外,其余全部采用了指数基金C份额。涉及行业指数包括中证环保、中证能源、中证原材料、全指可选消费、全指主要消费、全指医药、中证金融、全指信息、中证养老。

而招商的基金池中,低风险资产为招商信用添利债券基金,其余均为分级基金。涉及指数包括中证大宗商品、沪深300高贝塔、全指证券公司、沪深300地产等权重、中证银行、中证煤炭等权、中证白酒、国证生物医药。

界面新闻从交易成本和行业覆盖面两方面对比如下:

一、从交易成本上来看,广发行业轮动更省钱。广发基金池内全部产品免申购费,且持有七天以上即免赎回费。

招商基金池中的申购费则从0.32%-0.48%不等,相当于在原有申购费的基础上打了四折,而目前市场中主流申购费折扣已降至一折。为了降低交易成本,招商在赎回费方面也多以四折处理,大部分为0.2%。

两相比较,广发行业轮动可以做到无摩擦成本,而八仙过海则需要支付一定的申赎费用,因此实际投资收益与理论收益有一定差距。

二、从覆盖的行业面来看,广发的覆盖面更广泛,招商的更注重细分行业。由于采用了不同的标的指数,所以两者在覆盖范围上有所交集,但各有特点。

相同点在于,二者都覆盖了白酒、煤炭、医药、煤炭、银行、证券等细分行业。不同点在于:广发有环保、可选消费、信息行业、养老产业等多个指数,而招商则有大宗商品、沪深300高贝塔以及地产指数。

阶段业绩表现

下表为两个组合阶段业绩表现:

7月28日数据

上表中标红数值为同类对比中的最高值。可以看到,近半年蛋卷斗牛八仙过海的收益率显著高于广发行业轮动,也超过了沪深300指数。

虽然广发行业轮动在交易成本上更具优势,但在今年的行情里,更注重细分行业的八仙过海策略显然更受益。

在八仙过海的最新配置中,可以看到目前配置的三个行业分别为券商、白酒、以及银行。对应基金今年以来的收益分别为2.59%、35.04%、16.38%。

在广发行业轮动的最新配置中,分别配置了能源、金融地产、养老产业以及两成的货币基金。前三只行业基金今年收益分别为5.81%、15.03%、6.07%。

从这些基金的今年表现来看,招商基金池中的白酒指数基金大涨,显然是八仙过海中的最大功臣。此外,在广发行业轮动中,由于货币基金也占有一定的仓位,上限为八成、下限为两成。故而一定程度上削弱了组合的波动率和收益率。

总结

综上,广发和招商基金在与蛋卷App合作中,均采用了完全听令于规则、无人工参与的白盒策略,广发行业轮动在交易成本上更有优势、行业覆盖范围更广,至少20%的现金配置让组合更稳健,但招商的八仙过海在今年的踩点节奏中更精准有效。

从长期来看,二者均为趋势策略,收益主要来源于趋势较明显的市场行情。共同弱点在于:若遇上震荡市,行业涨跌转换过快,都可能出现策略失灵的现象。在对A股行业的覆盖深度和广度上,两个组合都有各自的不足,这也影响了它们对热点的捕捉。广发基金与招商基金内部人士均向界面新闻表示,未来随着基金产品线的完善,组合的底层基金池或将扩容。

此外,界面新闻了解到,蛋卷App上提供的广发行业轮动虽然源自广发基金基智组合,但与基智组合官网提供的产品有一定差异。广发基金内部人士告诉界面新闻,基智组合中的策略会加入人工判断和调整,而蛋卷基金中的策略则为自动调仓的纯白盒策略。

作者:黄慧玲

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